养老金并轨改革启动，有人哭，有人笑~

这个周末真是寒彻刺骨，终于可以让人静下来思考怎样才是可持续发展方式。很多人都明白，不能为了本代人的利益而损害下代人的利益，就像雾霾。但财政赤字（2014年财政收入140,350亿元，财政支出151,662亿元）、养老金缺口（有砖家预测，15年后养老金缺口将达4.1万亿元）表明，现行的养老金双轨制是不可持续的发展方式。

养老金并轨改革进入启动实施阶段

周末，小爱看到外媒报道，随着包括陕西、吉林、青海、辽宁等26个省份陆续出台机关事业单位养老保险并轨方案，养老金并轨改革进入启动实施阶段。1月22日，人社部在四季度新闻发布会上表示，下一步，制订养老保险制度总体改革方案等重大改革举措；推动机关事业单位养老保险制度改革实施，也证实了消息的准确性。

要知道，目前，事业养老金比企业养老金高出约三倍左右，一旦并轨城乡养老保险制度并轨政策，将近4000万机关事业单位工作人员将实行和企业职工一样的养老保险制度。同时，1500多万退休人员的养老金也将受到下调影响，其养老由公家管变成社会管。

看到这个消息，小爱随机访问了某在职企业员工，彭先生35岁。

小爱：您知道养老金并轨的事情么？

彭先生：不关我事，我是企业的，以前就缴费。不过，看到他们也和我们一样了，我那心里，还真是抑制不住的爽呀！

小爱：觉得公平了？

彭先生：听说给他们开了“职业年金”的小灶，算下来还是拿的比我们高，不过慢慢来吧，什么事儿也不是一蹴而就的。

是的，改革的事儿不可能一蹴而就。中国实行的一直是养老金“多轨制”，即不同群体实行不同的管理方式，享受不同的养老待遇。尽管几十年来政府对制度细则有过多次调整，城乡之间、城市内部不同就业人群之间仍然存在巨大的养老待遇鸿沟。目前居住在中国农村的社会观察人士田奇庄说：“我所知道的好多公职人员的退休金达到7000元，可是农民只有70元。”差距如此之大，让小爱乍舌。

上周五，人社部不仅宣布了养老金并轨改革，还回应了养老金入市问题。

如果养老金入市，会有多大规模？

大家知道，A股在1月到现在，也就是大半个的时间，暴跌了将近20%个点，个股普遍下跌30%以上，相对于15年的暴跌，管理层明显低调了许多，基本都没有太多实质性的回应。

就在上周五，A股在接近2844点前低时，企稳反弹了。事后人们猜测，可能与养老金入市这个利好有关。

1月22日，人社部在四季度新闻发布会上表示，抓紧制定基本养老保险基金投资管理配套措施和具体办法，稳步推进基金投资运营。人社部在回应养老金入市问题上表示，确保今年内养老金启动投资运营，并表示投资股市主要委托市场操作，由其按照市场统一规则进行交易，政府并不直接运营。

当然，人社部还说了，我们养老金入市不是为了拉升股市，我们是要确保我们的养老金可以稳步升值的，关你们的股市半毛钱关系，我们没有责任的，前面的暴跌也跟我没点鸡毛关系。（笑~）

不管人社部怎么说，现阶段只要有资金愿意进入股市，对A股就有支撑作用。

事实上，养老金入市早有人尝到了甜头。小爱知道，广东和山东作为养老金入市的试点，已经各拿出1000亿元先后委托全国社保基金理事会进行投资运营。面对2015年下半年的股灾，2015年7月22日，广东省社保局局长阙广长在广东民声热线上透露，广东千亿养老金入市，两年受益超过6%，达到110多亿元，收益已全部“落袋为安”。

至于目前阶段，还会有多大规模的养老金可供入市，小爱也帮您测算下。2014年底，养老金结存35,645亿元。根据《基本养老保险基金投资管理办法》，投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品的比例，合计不得高于基金资产净值的30%。如果您直接按照35,645亿元*30%=10,693亿元，那就不了解养老金的实际情况了。

2015年12月，中国社科院《中国养老金发展报告2015》在北京发布。小爱看到，在31个省份中，只有8个省份2014年的征缴收入大于支出，比上一年少了4个。其中，广东省结余634.25亿元，为各省份中最高。此外，北京、浙江、江苏、上海、福建、新疆和西藏也有结余。那些入不敷出的省份，是拿不出钱投资的。所以能够入市的养老金大部分出自于结余较高的省份，总规模大概2万亿。各省都需要留一定的备付金，应对至少3个月的养老金支出压力，所以真正能够拿出来投资的规模大概1.5万亿。

股权配置的比例很难达到30%上限。截止2015.6月，保险公司股票和基金占资金运用余额的比例14.84%，今年5月高点的时候也仅有16.07%。而企业年金实际投资股票的比例也仅为10%左右。按15%测算，入市资金规模约为2250亿元。

经过小爱这样层层分析，你现在是不是知道了，即使养老金入市是个大利好，但也不足以托起整个牛市，毕竟一方面，2250亿元的资金量不算大，去年股灾时，证金公司大概组织了1.2万亿的资金量托市，现在2850点的政策底也被无情的击穿了。另一方面，养老金入市，不会像散户那样，想进就进，来去自如，那个过程必然是漫长的建仓过程，不会为已有仓位的人抬轿的，人社部是不是想表达这个意思呀~

哪些股能受养老金青睐？

小爱预计，养老金对资金安全性考量的特质，使得其极有可能和社保基金一样，将质地优良、低估值的大盘蓝筹股作为首选标的。除此以外，那些现金流充裕、高成长、高分红的个股或许也将成为未来养老金的主要投资标的。在这一背景下，那些现金流充沛，高分红、估值合理、公司治理较好的品种，更可能成为长线资金关注的方向，如银行股、电力、地产等蓝筹股。