双箭股份(002381)简评：布局康复医疗 医养融合进一步深化

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今日公告上市公司全资子公司和济公司拟与民生志远、盛苑公司成立和济门诊，和济拟出资350 万元，持股比例70%，合作对象上海地区康复医疗医生资源丰富，和济门诊将致力于提供以中医为特色、西医为重要支持的康复、医疗服务，预计年底之前有望开业。

简评

政策支持医养融合落地：去年11 月九部委发文《关于推进医疗卫生与养老服务相结合的指导意见》中指出支持养老机构开展医疗服务，养老机构可根据服务需求和自身能力，按相关规定申请开办老年病医院、康复医院、护理院、中医医院、临终关怀机构等，以提高养老机构提供基本医疗服务的能力探路医养结合 中信医疗领跑大健康产业，医养结合不仅仅满足养老群体的多样化需求，也是线下养老机构商业模式上的衍生。

公司医养融合战略进一步深化：公司作为有线下连锁养老院落地的上市公司，苏州项目是异地复制的第一枪，6 月拟以自有资金1.6 亿元出资设立上海双箭健康产业投资有限公司，未来将通过股权投资的形式加快公司在医疗服务等大健康产业领域发展的步伐，医养平台逻辑明确体现，此次和济门诊公司的成立是医养融合战略的深化。

看好康复+养老模式下的扩张：定位上看，和济门诊成立后，一方面作为和济公司的配套机构，为入住老人提供医疗服务，将医疗、康复与养老服务进行有机结合；另一方面，和济门诊同时以先进的医疗康复水平对外提供服务，上周我们主题探讨康复医疗领域的投资机会，目前国内康复医疗市场规模不足270 亿元，人均20 元不到，存在大量未被满足的需求探路医养结合 中信医疗领跑大健康产业，同时近期行业发生明显拐点，在和济门诊试点的基础上目标打造区域性康复医疗平台，养老+康复医疗模式复制背景下有望成为公司新的成长点，预计16/17 年EPS 为0.34、0.40 元，维持“增持”评级。