行业投资系列四：健康养老产业，让老有所依不是梦

“健康中国”备受重视，继在十八届五中全会上上升为国家战略后，在今年的政府工作报告中再次得到强调。同时，刚刚公布的“十三五”规划纲要也对推进“健康中国”建设提出了具体要求。

著名财经作家吴晓波也指出，13-15年后养老产业将会替代房地产产业成为中国第一大行业，成为新的超过10万亿级的超级大产业。

行业投资系列第四弹，信托君就来聊聊健康养老产业。

老龄化加速养老产业需求释放

截至2015年底，我国65岁以上老年人占总人口比例为10.5%，已经超过国际老龄化标准；有机构预计，到2020年老年人口将增至2.6亿；到2030年我国老年人口将首次超过少年人口；到2050年老年人口将达到4亿人，并长期保持4亿人的规模。

中国老年抚养比持续增长，2050 年达27.9%

同时，由于我国出生率的持续下降以及民众预期寿命的持续上升，老龄化进程将会进一步加速，这无疑催生了对养老产业的巨大需求。

近年来，政策对健康养老产业的支持力度不断加大。2015年2月25日，民政部、发改委等10部委联合发布《关于鼓励民间资本参与养老服务业发展的实施意见》，预示我国养老产业迎来新的阶段。

值得一提的是，我国养老服务产业发展与老龄化水平不相匹配，供给与需求相差极大，这种矛盾之下衍生出巨大的发展潜力。

比如，按照各地颁布的“9073”养老办法，约10%的老人是需要定期医养服务照料的，而3%的老人是需要机构床位的。截至2014 年底，全国机构养老床位数为577.7 万张，千位老人床位27.2 张床位，根据“百名老人5 张床位”的国际标准计算，在养老床位方面仍有不小缺口。

又如，在养老服务人员方面，我国当前人员严重不足。按3 个老年人需要一个护理员的国际标准，估算我国需要1000 万养老服务人员，目前全国所有养老机构从业人员只有22 万，而符合从业资格的仅2 万。养老服务人员也缺乏专业化和职业化的培训。此外，我国目前的养老机构，大部分还是由政府来建设并运营的，民营养老机构仅占28%。

养老业是可以解决大量就业的服务行业，国家也在极力推动民营资本进入这个领域。未来10 年，随着老龄人口的快速增加，养老医养产业迎来快速发展的黄金时期。根据全国老龄工作委员会预测，我国养老产业规模到2030年有望达到22万亿。

养老模式——居家养老仍是主流

目前主要的养老模式分为三种如何投资养老产业，即居家养老、社区养老和机构养老。目前在我国，这三种养老模式分布占比约为96%，1%和3%。居家养老是绝对主流。居家养老，具体来说，就是在家享受养老的“上门服务”。

我国所要建成的养老体系

根据多地发布的“9073”养老规划，机构养老的3%保持不变，而社区养老的比例将从现在的1%上升到7%。再加上增量的老年人口如何投资养老产业，这为社区养老带来了大量的市场空间。

养老规划构成与现状对比

据海通证券测算，居家养老、高端机构养老、中低端机构养老、社区养老的市场空间分别为2100、600、2000、400亿元，其中居家养老的净利率约为15%，高端机构养老的净利率约为1%，中低端机构养老与日间托老均难以实现盈利。

从盈利能力、可复制性、市场空间等方面来看，居家养老均优于机构养老和社区养老。因此，居家养老的运营模式最好并可以实现盈利。另据中国社科院调研结果显示，老年人最喜欢的养老模式是居家养老，占比达90.6%。

受访老人喜欢的居住模式

数据来源：上海老年人养老服务需求调查分析，中国社科院

分析师指出，除原本的引导民间资本进入养老产业和鼓励培养专业的养老服务人员外，近期政策更着重强调引导医疗和养老产业结合。在机构养老方面，支持养老机构和医院协作开展医疗服务；在居家养老方面，支持发展远程和上门医疗服务。即形成以“居家为基础、社区为依托、机构为支撑”的养老模式。业内人士普遍表示，2010至2030年是实体创业做养老的黄金二十年。

当前养老产业发展制约因素——支付能力

养老产业目前存在不少问题，包括： 1）老年人在医疗资源上需求大，但可及性较差；2）养老服务供给增长但对实际需求的满足未明显增长；3）受制于护理人员缺乏，对失能等刚需人群的服务提供有限。

而最关键的问题是：实际支付能力不足。

根据国家统计局数据，2012 年我国城镇居民家庭人均可支配收入仅为2.46 万元，农村居民家庭人均纯收入0.79 万元。当前，中低端养老院的年费用约3.6 万元/年，高端养老院的年费用约10 万元/年。城镇居民家庭人均可支配收入与农村居民家庭人均纯收入显著低于养老院所需费用。

这也是全球都面临的问题，在日本，政府通过推出长期介护险的形式解决了支付问题，在美国，商业养老保险承担了养老的支付问题。当前我国已经提出要建立长期护理保险制度，这将对健康养老产业发展产生极大推动作用。

根据网络资料编辑整理

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