10年2.5万亿个人养老金“开闸”，养老产业有望率先受益

11月14日，养老概念股大幅上涨，养老板块多股涨停，保险业板块整体上涨2.62%。其中，可孚医疗（301087.SZ）上涨14.00%、尚荣医疗（002551.SZ）涨停、百合股份（603102.SH）涨停，保险板块中平安保险（601318.SH）上涨3.15%、中国人寿（601628.SH）上涨3.54%，中国太保（601601.SH）上涨1.86%。

受个人养老金政策陆续落地，各大公募基金陆续推出养老目标基金的利好影响，个人养老金制度的开启将率先带动养老产业、养老保险市场的发展。

10年2.5万亿元 个人养老金“开闸”

随着11月4日，人社部、财政部等五部委联合印发的《个人养老金实施办法》（以下简称《办法》）的出台，一个万亿级别的市场终于开启。据相关券商测算，未来10年，中国个人养老金累计缴费规模可达2.5万亿元左右。

根据《办法》内容，个人养老金资金账户里的资金，可以自主选择购买符合规定的理财产品、储蓄存款、商业养老保险和公募基金等个人养老金产品。

为此，11月11日，易方达、华夏、交银施罗德、富国、汇添富、广发、嘉实等23家基金公司发布公告，对旗下部分养老目标基金增设个人养老金专属Y份额，并修改基金合同和托管协议。首批名单共计40只基金产品。

个人养老金如同一股清泉正在悄然汇入市场。作为中国养老保险的第三支柱，个人养老金制度的快速落地不仅将有助于健全多层次、多支柱养老保险体系建设，而且还将为资本市场带来长线增量资金，助力资本市场健康发展。

受到政策利好影响，首先受益的是养老相关产业，包括养老设施和机构、老年房地产、老年护理服务业、老年服饰、老年食品、老年医疗等十数个相关子领域。

众所周知，中国已经步入老龄化社会，65岁以上的老龄人口已达2亿，占比14%。

然而，在过去我国的养老支出，一方面依赖个人储蓄、另一方面依赖以“广覆盖、保基本、维护社会公平”为原则的社保养老金。

对于维护社会基础保障来讲，社保养老金虽然起到了保底作用，但是对于大多数富裕人群显然难以满足更为丰富的养老需求。而个人储蓄又由于利率较低，几乎难以跑赢通胀。而购买市场上的商业理财、投资产品风险又明显过高。对于大部分相对富裕人群保险资金投资养老产业，中国长期以来缺乏可靠的养老投资手段。

这一方面大量的养老资金沉睡在个人储蓄账户中，数量大、效率低；另一方面，中国的养老产业，以及养老保险、养老基金等养老相关的金融业，因为需求被抑制、缺乏资金而发展缓慢。

如今个人养老金制度的建立等于打开了一道闸门，巨大的养老资金投资需求将被释放。原先滞留在个人储蓄上的养老资金，在税收、利率等政策推动下，将通过购买合规理财产品、商业养老保险和公募基金等个人养老金产品的形式，快速进入养老市场和资本市场。

根据中信证券研报预测，到2035年个人养老金理财规模或将达到12万亿元。“我们按照养老理财30%、养老储蓄25%、养老目标基金20%、个人养老保险10%、其他15%的比例预估，预计配置养老目标基金的比例为20%，接近2.5万亿元规模，未来10年约有25倍增长空间。”

近水楼台养老产业、保险板块领涨

一方面随着社会养老资金投入的增加，将激发对于养老设施和机构、老年房地产、老年护理服务业、老年服饰、老年食品、老年医疗等相关产业的投入；另一方面，随着养老资金投资收益的增加，则进一步刺激了相关养老产业的需求。

个人养老金制度的建立将促进养老产业投入和市场需求之间良性循环机制的形成。

据国务院《“十四五”国家老龄事业发展和养老服务体系规划》要求，到2025年，养老服务床位总量达到900万张以上，设立老年医学科的二级及以上综合性医院占比达到60%以上，本科高校、职业院校养老服务相关专业招生规模明显增长，新建城区、新建居住区配套建设养老服务设施达标率达到100%等。

另据艾媒咨询发布的《2022-2023年全球养老产业发展及中国市场趋势研究报告》数据显示，预计2022年中国养老产业的市场规模达到10.3万亿元。

与此同时，养老保险、养老基金等养老相关的金融业务也将得到快速发展。据银河证券相关报告显示，个人养老金业务加快发展，将为资本市场带来长线增量资金，助力资本市场健康发展。银行、券商以及保险等金融机构加快布局养老金融业务，头部机构将显著受益。

而华泰证券认为，未来常规保险产品将成为保险业开展个人养老金业务的主要载体。合资格保险公司要具备所有者权益不低于50亿元、综合/核心偿付能力不低于150%/75%、责任准备金覆盖率不低于100%、近3年未受过重大行政处罚、信息系统完善等条件，因此，上市寿险公司均应具备上述条件。

未来，个人养老金制度的建立对保险公司而言尽管会面临更多竞争者的加入，但是个人养老金制度的实施也会加大对养老金融的投入。更关键的是对于强调稳定和长期收益的个人养老金，保险产品的优势更加明显。

从目前来看，随着人们风险意识的不断增强，对未来养老投资意识的增强，保险行业保费收入整体持续增长。1-9月保险资金投资养老产业，保险行业实现原保费收入38318.19亿元，同比增长4.94%。个人养老金制度对于保险行业的商业养老保险和长期储蓄类保险业务有促进作用。目前，长期储蓄和养老保险正成为行业保费增长的新动力。